08/12/2025 12:06
《匯海威言－毛偉廉》Fed議息焦點轉向2026減息步伐
《匯海威言》本周美國聯儲局(Fed)議息，市場對減息0.25厘已大致消化。然而，投資者更關注的是明年聯儲局的減息步伐，鮑威爾會後言論是偏鴿或偏鷹將成為市場焦點，並可能左右美元、黃金、非美貨幣及環球股市的走勢。
本周重點集中於：
一）Fed議息與鮑威爾講話:
市場已基於減息預期（減25基點）進行調整，過去兩周金、股及非美貨幣的升勢已反映了，目前焦點轉至鮑威爾會後談話，特別有關2026年減息節奏、點陣圖更新及明年經濟預測。如鮑威爾放鴿（溫和立場），美元續弱，金價及非美貨幣可望上升；若語氣偏鷹（暗示通脹仍偏高），將推高美元，令金價與非美貨幣下跌。
二）FOMC內部分歧：
今次FOMC會議可能出現多張反對票。如果有超過兩位委員反對減息，將強烈暗示內部鷹派勢力增強，為2026年更慢的減息步伐甚至暫停埋下伏筆，這個訊號足以引發市場震盪，或令美元大幅上升。
三）政治與地緣政治：
．地緣衝突風險：一方面，俄烏衝突短期停火機會較細，另一方面，要警惕其他地區局勢升溫的風險。任何衝突升級，都會即時刺激避險資金湧入黃金，如美軍與委內瑞拉在加勒比海正在對峙中，雙方若將軍事行動升級或擦槍走火，隨時刺激金價急升。此外，中國、日本海軍近日在東海有多次近距離接觸，也值得關注。
．結構性「去美元化」趨勢：這是更持久的因素。因美國債務急速上升，全球央行為分散儲備，持續增持黃金，最新數據顯示，中國央行已連續13個月增持黃金儲備。這種戰略性購買，構成金價長期上升的核心因素之一。
*本周黃金分析*
面對以上複雜局面，要警惕「預期兌現」後，金價大幅回調，近日在每盎司4200美元高位附近爭持。本周最大風險是「買預期，賣事實」，如果聯儲局只符合預期減息，但無釋放更多鴿派訊號，金價可能衝高回落。雖然金價長線看升，但短期走勢將取決於鮑威爾在議息記者會的言論，這將成為市場關鍵指標。
現貨金於12月5日收報每盎司4268美元，過去一周呈現區間波動，高低波幅僅約100美元，全周高位4264美元，低位4162美元，仍處於「敏感三角」形態，反映市場觀望情緒濃厚。投資者普遍靜待本周聯儲局議息後，主席鮑威爾對未來利率政策的最新指引。
技術面方面，「敏感三角」下方支持區約在4125至4130美元，若跌穿，或進一步下探11月4日及5日低位3928美元；上方阻力區在4264至4270美元，若突破，料有機會再度挑戰10月20日創下的歷史高位4381美元或更高。
鮑威爾的言論將成為短線走勢關鍵，投資者需密切關注政策基調是偏鴿或偏鷹，以判斷金價短期方向。
*本周重要消息*
周二（9日）
11:30：澳洲央行議息，預測利率維持在3.6厘不變。
周三（10日）
02:00：美國拍賣10年期國債，上次中標利率為4.074%。
22:45：加拿大央行議息，預測利率維持在2.25厘不變。
周四（11日）
03:00：聯儲局議息，預測減息0.25厘，由4厘減至3.75厘。
03:30：聯儲局主席鮑威爾記者會
周五（12日）
01:00：美國拍賣30年期國債，上次中標利率為4.694%。
《高歌期貨業務部及市場分析部主管 毛偉廉》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
本周重點集中於：
一）Fed議息與鮑威爾講話:
市場已基於減息預期（減25基點）進行調整，過去兩周金、股及非美貨幣的升勢已反映了，目前焦點轉至鮑威爾會後談話，特別有關2026年減息節奏、點陣圖更新及明年經濟預測。如鮑威爾放鴿（溫和立場），美元續弱，金價及非美貨幣可望上升；若語氣偏鷹（暗示通脹仍偏高），將推高美元，令金價與非美貨幣下跌。
二）FOMC內部分歧：
今次FOMC會議可能出現多張反對票。如果有超過兩位委員反對減息，將強烈暗示內部鷹派勢力增強，為2026年更慢的減息步伐甚至暫停埋下伏筆，這個訊號足以引發市場震盪，或令美元大幅上升。
三）政治與地緣政治：
．地緣衝突風險：一方面，俄烏衝突短期停火機會較細，另一方面，要警惕其他地區局勢升溫的風險。任何衝突升級，都會即時刺激避險資金湧入黃金，如美軍與委內瑞拉在加勒比海正在對峙中，雙方若將軍事行動升級或擦槍走火，隨時刺激金價急升。此外，中國、日本海軍近日在東海有多次近距離接觸，也值得關注。
．結構性「去美元化」趨勢：這是更持久的因素。因美國債務急速上升，全球央行為分散儲備，持續增持黃金，最新數據顯示，中國央行已連續13個月增持黃金儲備。這種戰略性購買，構成金價長期上升的核心因素之一。
*本周黃金分析*
面對以上複雜局面，要警惕「預期兌現」後，金價大幅回調，近日在每盎司4200美元高位附近爭持。本周最大風險是「買預期，賣事實」，如果聯儲局只符合預期減息，但無釋放更多鴿派訊號，金價可能衝高回落。雖然金價長線看升，但短期走勢將取決於鮑威爾在議息記者會的言論，這將成為市場關鍵指標。
現貨金於12月5日收報每盎司4268美元，過去一周呈現區間波動，高低波幅僅約100美元，全周高位4264美元，低位4162美元，仍處於「敏感三角」形態，反映市場觀望情緒濃厚。投資者普遍靜待本周聯儲局議息後，主席鮑威爾對未來利率政策的最新指引。
技術面方面，「敏感三角」下方支持區約在4125至4130美元，若跌穿，或進一步下探11月4日及5日低位3928美元；上方阻力區在4264至4270美元，若突破，料有機會再度挑戰10月20日創下的歷史高位4381美元或更高。
鮑威爾的言論將成為短線走勢關鍵，投資者需密切關注政策基調是偏鴿或偏鷹，以判斷金價短期方向。
*本周重要消息*
周二（9日）
11:30：澳洲央行議息，預測利率維持在3.6厘不變。
周三（10日）
02:00：美國拍賣10年期國債，上次中標利率為4.074%。
22:45：加拿大央行議息，預測利率維持在2.25厘不變。
周四（11日）
03:00：聯儲局議息，預測減息0.25厘，由4厘減至3.75厘。
03:30：聯儲局主席鮑威爾記者會
周五（12日）
01:00：美國拍賣30年期國債，上次中標利率為4.694%。
《高歌期貨業務部及市場分析部主管 毛偉廉》
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