《師傅教路－黃瑋傑》小菜園穩健推進全國布局，業務實現高質量可持續增長

　　《師傅教路》小菜園(00999)堅守打造「老百姓家庭廚房」的初心，以標準化運營、數字化管理和供應鏈升級為核心抓手，穩健推進全國布局，經營規模、運營效率與品牌影響力持續提升，整體業務實現高質量、可持續增長。於2025年，集團全年淨增門店146家，門店總數增至819家。其中，「小菜園」門店達807家，覆蓋全國14個省份。42.5%的「小菜園」門店位於三線及以下城市，展現出了強勁的下沉發展勢能和競爭力。自2025年起，集團將傳統大店面積由500平方米壓縮至約220平方米。新店全面執行輕量化標準，令單店運營成本大幅下降，回本周期縮短至一年以內，十分有利於向三線及以下城市的下沉市場擴張。

*持續提升數字化管理能力，賦能標準化運營*

　　集團持續提升數字化管理能力，賦能標準化運營，確保千店一面、千店一味。位於中國安徽省馬鞍山中央工廠建設項目如計劃進行，預計於2026年上半年投產使用。馬鞍山工廠全鏈路智能化、數字化、流程化管理，覆蓋採購、生產、倉儲、物流、品控各個環節，將有效提升小菜園供應鏈標準化管理水平，更高效地賦能門店管理，保障品質穩定、口味統一、安全可控，進一步強化成本優勢與規模優勢。

*去年派息率高達69.8%，可於7.2元買入*

　　集團2025年全年營業收入53.45億元人民幣，毛利37.63億元人民幣，毛利率70.4%，淨利潤7.15億元人民幣，淨利潤率維持在13.4%。門店日均翻枱率達3.0次。2025年度全年派息每股42.44分人民幣，派息率高達69.8%，現價往績股息率超過6%。展望未來，將繼續以產品為核心，嚴守食品安全與品質底線；圍繞消費者需求變化，打造「質價比堂食」+「品質外賣」，多元化品牌體驗。一方面持續推進菜品研發、產品搭配優化，滿足多元化、年輕化消費需求；另一方面加大數字化、智能化設備投入，在點餐、後廚、供應鏈等領域持續優化，以提質增效、成本優化、創造價值。此外，在鞏固中國國內市場優勢的基礎上，穩步推進國際化布局，首階段將選取香港作為出海的第一站。建議買入價7.2元，目標7.9元，止蝕位6.9元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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