《外資精點》麥格理上調聯想集團目標價至12.93元，維持「優於大市」評級

　　《經濟通通訊社16日專訊》麥格理發表研究報告指，聯想集團(00992)第三季業績優於預期，收入按年增長18%，較該行預期及市場預期高出5%。由於雲服務供應商(CSP)收入佔比提高，營運開支比率按年下降124個基點，按季下降55個基點。期內確認了2.85億美元的ISG重組費用。非香港財務報告準則淨利潤按年增長36%至5.89億美元，較該行預期及市場預期分別高出11%及23%。該行予聯想「優於大市」評級，目標價由12.26元上調至12.93元。

　　該行指出，IDG業務收入按年增長14%，較該行預期及市場預期分別高出5%及4%，主要受惠於PC市場份額持續增長（12月季度為25.3%，按年增加1個百分點）及人工智能設備收入佔比提高（收入佔比40%，按年增長71%）。摩托羅拉智能手機出貨量創歷史新高。營業利潤率為7.3%，按季及按年持平。

　　該行指出，PC市場方面，公司預測單位數量按年中個位數下降，平均售價按年中個位數增長抵銷。聯想目標2026日曆年收入增長並跑贏整體PC市場。

　　ISG業務收入按年增長31%，較該行預期及市場預期分別高出6%及11%，主要受惠於CSP收入創新高以及企業及中小企業轉型持續。ISG營運虧損按季收窄至1100萬美元。管理層預期3月季度可實現收支平衡，並在未來季度逐步改善營運利潤。SSG收入按年增長18%，較該行預測及VA高2%；營運利潤率按年改善213個基點。

　　麥格理預計，3月季度收入及營業利潤將分別按年增長13.8%及27.6%。預期ISG將錄得最強勁增長，主要受惠於155億美元的人工智能伺服器訂單及混合雲本地推理需求增加。該行相信聯想已獲得足夠的記憶體供應，並計劃靈活調整價格以應對零部件成本波動。(kl)

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