《外資精點》美銀下調百度目標價至160元，削3年盈測

　　《經濟通通訊社15日專訊》美銀發表研究報告指出，下調對百度（09888）(US.BIDU)港、美股目標價，分別由176港元下調至160港元；由180美元下調至165美元。投資評級維持「買入」。

　　報告提到，百度核心業務2026年第二季收入預計為252億元人民幣，按年下跌4%，主要受廣告業務表現疲弱拖累。然而，AI雲業務表現強勁，有望抵銷廣告業務的盈利壓力。期內調整後營業利潤料維持在人民幣37億元（利潤率15%，按季維持穩定）。

　　報告預期，百度廣告收入在2026年第二季將按年下跌21%，與第一季的22%跌幅相若，反映百度移動應用的每日活躍用戶（DAU）持續下降。不過，AI雲基礎設施收入則預計按年增長58%，雖然較首季79%的增幅放緩，但仍遠高於同行阿里雲同期45%的增長。

　　美銀分析，GPU雲服務不僅推動收入增長，亦有助擴大雲業務的利潤率，從而緩解廣告業務帶來的盈利壓力。儘管短期盈利能力受影響，但若百度的基礎模型能達到業界領先水平，或其AI代理工作流程產品DuMate獲得市場廣泛採用，公司估值有顯著上升空間。而為重奪AI領導地位，百度已重組AI部門並加強人才陣容。

　　根據報告，美銀對百度2026至2028年的調整後營業利潤預測下調3%至8%，反映廣告業務表現較預期弱，同時AI投資增加，以及因此下調公司目標價。(rh)

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