《外資精點》滙豐研究：上調招商局港口至「持有」評級，目標價升至14.5元

　　《經濟通通訊社20日專訊》滙豐研究發表報告指出，中國招商港口(00144)總貨櫃吞吐量保持穩步上升趨勢並創下新高，2026年上半年達7830萬TEU，6月繼續強勁。增長由中國內地樞紐帶動，即長三角2870萬TEU、環渤海1740萬TEU及深圳西部800萬TEU，而較軟的傳統/中轉市場仍構成拖累，尤其是香港190萬TEU及高雄54萬TEU。該行將中國招商港口評級由「減持」上調至「持有」，目標價由13元上調至14.5元。

　　報告指出，吞吐量上升驅動因素多元化，強勁的中國出口勢頭包括深圳貿易流量增強支持珠三角吞吐量，以及部分海外資產抵銷個別弱勢。海外吞吐量上升至1960萬TEU，漢班托塔(HIPG)錄得超額增長81.1%、庫姆波特升14.6%，TCP巴西增長4%，部分被洛美及CICT科倫坡下跌所抵銷。

　　該行認為中東緊張局勢的影響有限，招商局港口的全球網絡提供有效緩衝。公司在核心波斯灣地區沒有重大資產敞口，降低直接中斷風險。其廣泛的國際網絡亦展現韌性。雖然紅海中斷因航線改道造成暫時波動，但公司已透過重新平衡運力及營運部署緩解影響。

　　展望未來，該行預期整體吞吐量維持低至中單位數增長，與管理層預期一致，受擴張項目增量運力支持。

　　該行因吞吐量勢頭優於預期而將2026-27年淨利潤預測上調3-4%，反映2026年上半年所見的強勁表現。該行預期2026年總吞吐量按年增長5.1%。該行的經常性利潤預測較2026-27年市場預期低2-3%。另外，預期中國招商港口2026年上半年收入增長3%，帶動淨利潤增長6%至38.8億元。(kl)

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