《外資精點》摩通：下調老鋪黃金目標價至1064元，維持「增持」評級

　　《經濟通通訊社29日專訊》摩通發表研究報告指出，老鋪黃金(06181)於7月27日發出上半年正面盈利預告，經調整後淨利潤按年增長83%至85%。然而，綜合首季業績表現，推算第二季盈利介乎5.1億至7.6億元人民幣，低於該行原先預期的約8億元人民幣，亦遜於市場普遍預期的9億至10億元人民幣。該行將老鋪黃金目標價由1296元下調至1064元，維持「增持」評級。

　　摩通估計第二季同店銷售下跌14-50%；及(2)淨利率可能低於預期為19.2-22.2%，因高於預期的開支抵銷了強勁毛利率，源於相對較高固定薪金組合及品牌投資增加。然而，該行強調影響第二季的若干客觀因素，包括價格上調前銷售提前至第一季、意外金價波動延遲購買決定，以及傳統淡季波動加劇。

　　該行預期下半年同店銷售反彈，受老鋪自第二季起積極應對金價波動的努力支持，包括：(1)新產品推出更靈活策略；(2)進一步提升消費者體驗；及(3)渠道網絡升級。

　　該行將2026-28年預測盈利下調14-19%，以反映金價波動對同店銷售增長的影響。(kl)

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