《外資精點》摩通：韓國股市去槓桿接近完成，市場估值吸引

　　《經濟通通訊社30日專訊》摩通發表研究報告指出，韓國股市自6月中以來經歷了劇烈的去槓桿過程，KOSPI指數從6月22日的高位已累計下跌近40%，市場波動性極高。最初由基本面擔憂與資金輪動所引發的跌勢，其後因槓桿ETF的強制平倉而加劇，近期更出現對沖基金大幅減持的跡象。報告認為，目前槓桿ETF的資產規模已大幅回落，相關去槓桿過程已基本完成，而對沖基金的去槓桿進度亦已達約90%，整體市場的投資位置正逐步恢復正常。

　　雖然本周所見的價格損害可能在未來數日仍有殘餘溢出效應導致進一步去槓桿，且許多投資者繼續對本周聯儲局公開市場委員會會議及超大規模運算業績保持謹慎，但韓國目前的持倉設置整體上顯得吸引--並與便宜估值及盈利動能相輔相成。

　　該行繼續偏好：(1)「財富效應」敞口（百貨公司、化妝品、旅遊、券商、建築）有吸引的順風；(2) 生物製藥是大幅落後者，可能受惠於全球醫療保健行業情緒改善；(3) 優先股折讓接近紀錄高位；(4) 銀行業受惠於資產質素改善配合收入增長、韓國銀行加息周期對淨息差的順風，以及市場成交量增加對經紀收入的貢獻三重順風。(kl)

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