《外資精點》美銀維持九倉「中性」評級，上調目標價至23元

　　《經濟通通訊社12日專訊》美銀發表研究報告指出，維持九倉(00004)「中性」評級，並將目標價由21元上調至23元，反映市場對九倉資產價值的重估預期。

　　美銀認為九龍倉應接近每股盈利／每股股息增長的轉折點，因香港物業發展項目完工。管理層偏好再投資多於現金回報，特別聚焦香港物業發展，但至少其擴大對大眾市場分部的聚焦應改善資產周轉。

　　九龍倉置業較高股息派息已引發問題，即母公司會德豐是否可考慮利用增量現金流增加其在九龍倉的持股，根據與投資者的交談。若此情景發生，香港交易所近期將最低公眾持股量要求降至10%，理論上可容許會德豐將持股提高至90%而不觸發全面要約。注意會德豐已透過公開市場購入，將其在九龍倉的擁有權由2017年62%提高至目前68.5%。然而，其擁有權自2024年底起維持不變。

　　九倉2026年上半年核心利潤17億元，按年跌17%，較該行預測低11%，主要因較高中國內地物業發展減值及較低投資收入。該行因較慢物業發展銷售假設而將2026-28年預測每股盈利削減7-18%。管理層未見中國內地更嚴格離岸投資及稅務規則對香港豪華住宅需求有任何影響。它仍在與買家商談其山頂物業及九龍塘Monet，目標於2026年下半年銷售。在中國內地零售，租戶銷售於第一季改善但於第二季轉軟。在現代貨箱碼頭，新業務贏取應有助香港吞吐量由2026年上半年6%下跌中復甦。(kl)

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