《外資精點》摩通削小米目標價逾一成至31元，次季盈利疲弱

　　《經濟通通訊社11日專訊》摩通下調小米(01810)目標價12.9%，由35元下調至31元；評級「中性」。

　　該行預期，小米第二季盈利將表現疲弱，按年下跌44%，主要受中國市場智能手機業務利潤壓力、物聯網產品增長放緩，以及電動車業務在新車型推出前動能不足所影響。

　　展望2026年下半年，報告認為隨著新車型「澎程」的推出，電動車交付量有望回升。然而，記憶體價格持續上升帶來的成本壓力仍將對利潤構成影響。報告指出，小米原定2026財年55萬輛的電動車出貨目標現已難以達成，預期公司最終將下調目標價，而此舉或為股價帶來短期底部支持。

　　該行續稱，自2026年上半年以來，小米股價經歷了大幅度回調，目前估值已回升至具有吸引力水平，但海外電動汽車增長；智能手機毛利率轉勢等利好因素仍需時實現。

　　該行認為，小米AI及機器人業務收入規模不足以對股價產生實質影響，而持續AI基礎設施建設周期，可能會繼續對智能手機毛利率構成壓力。該行等待2026、27年電動車出貨量預期更加合理後，再對該股持更正面態度。

　　該行將公司2026、27年每股盈利預測分別下調11%、10%，以及下調目標價。(rh)

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。