美股動向｜特斯拉股價三年後何去何從？分析師指估值過高前景分歧

　　《經濟通通訊社5日專訊》特斯拉(US.TSLA)股價近期強勢反彈，截至發稿報420美元，較去年低位顯著回升。此次反彈主要受惠利潤率改善及中國市場銷售復甦，但分析師警告其超高估值已反映自動駕駛技術預期，未來三年股價波動區間或達300至600美元。

　　公司首季收入按年增16%至224億美元，毛利率回升至21.1%，創逾一年新高。中國製車型5月銷量按年急升約40%，創2026年單月最佳紀錄。

　　曾被視為營運痛點的中國市場重現增長動能，上海超級工廠產能利用率顯著提升。據報特斯拉4月已將全自動駕駛(FSD)系統訂閱量推升至128萬戶，按年增長51%。

　　特斯拉4月將無人駕駛Robotaxi服務擴展至達拉斯及休斯頓，付費行駛里程按季倍增。路透社6月初報道，公司更在奧斯汀大都會區推出全無人監管Robotaxi服務。行政總裁馬斯克表示，計劃2026年底前將服務擴展至約12個州份。

　　儘管新業務快速發展，特斯拉核心汽車業務去年交付量按年跌9%至160萬輛，首季產量更比交付量多出約5萬輛，庫存壓力持續。公司去年更錄得史上首次年度收入倒退。

　　以現價計算，特斯拉市盈率高達390倍，反映市場已將Robotaxi及Optimus人形機器人視為未來盈利引擎。公司今年資本開支計劃激增至逾250億美元，主要投入AI基建及新產品研發，預計全年自由現金流將持續為負。

　　分析師指出，即使未來三年盈利增長兩倍，按現價計算市盈率仍逾100倍。要維持市場平均回報率，特斯拉需同時實現自動駕駛技術商業化及維持投資者對高估值容忍度，預測三年後股價將在300至600美元區間波動，反映高度不確定性。