《投資特寫－潘恩美》AI資本開支浪潮下，金融業迎來新投資周期

　　《投資特寫》過去十多年，科技股一直主導環球股市表現，但隨著人工智能(AI)帶動新一輪資本開支浪潮，以及利率環境出現結構性轉變，金融行業正逐步重拾增長動力，為投資者帶來值得關注的長線機會。

　　近期美國債券收益率曲線持續陡峭，市場普遍視為經濟前景改善的訊號。與過往因經濟衰退風險而出現的倒掛情況不同，目前收益率曲線變陡峭反映市場預期經濟活動持續擴張，企業投資需求增加。在財政政策支持、企業盈利穩健以及AI相關支出持續增長的帶動下，美國經濟展現韌性，為金融行業創造更有利的經營環境。

　　事實上，全球經濟正經歷一個罕見的大規模資本開支周期。過去二十年，美國經濟增長主要由消費帶動，然而，隨著AI科技快速發展，大量資金正流向數據中心、能源設施、半導體、生產設備及數碼基建等領域。這股投資熱潮的影響範圍已超越科技行業，並延伸至工業、基建及金融等多個行業。歷史經驗顯示，當經濟進入大型資本建設周期，將帶動信貸需求上升、企業融資增加及資本市場活動活躍，金融機構因而成為主要受惠者之一。

　　金融行業的投資吸引力亦來自其基本因素改善。隨著借貸需求回升、信貸周期逐步改善以及企業併購活動增加，銀行及金融機構的收入來源變得更多元化。更重要的是，較為陡峭的收益率曲線有助擴闊銀行的淨息差，提升盈利能力。相比金融海嘯後長期低利率環境對銀行業造成的壓力，目前的利率水平反而有利金融企業創造更穩健的回報。

　　另一項值得留意的趨勢是股東回報提升。近年美國金融企業憑藉穩健的現金流及充裕資本，不斷增加購回股份的規模，支持每股盈利增長。與部分科技企業仍需投入大量資本維持AI基建投資相比，金融機構更有能力將資金回饋股東，進一步提升其投資吸引力。

　　從全球角度來看，投資機遇並不限於美國。歐洲及日本多家優質銀行的盈利能力正穩步改善，監管環境亦較過去寬鬆，有利提升資本運用效率。雖然環球金融股近年估值已逐步回升，但整體水平仍低於金融海嘯前高位，反映市場尚未完全反映行業長遠復甦潛力。

　　在AI推動的資本開支周期、經濟維持強韌、信貸環境改善及利率正常化等多項因素支持下，金融行業有望迎來新一頁。對於尋求把握環球經濟結構性轉變的投資者而言，金融行業崛起或正提供一個不容忽視的投資機遇。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監　潘恩美》

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