【回顧展望-資源股】石油煤炭鋼材股今年鯉魚翻身 吼買鞍鋼兗煤
2016年澳門賭股翻身而上，煤炭、鋼鐵、及石油等資源股全年升幅亦不遑多讓，煤、鋼受惠內地去產能政策，油價則因為油組(OPEC)等減產而提振。對於明年升幅會否持續，投資專家分析影響各板塊之因素，從而推薦一些可多作留意之股份，以及入市時機。
資源股今年鯉魚翻身，「三桶油」股價年底隨油價反彈 (CNS資料圖片)
油組減產及中國去產能 資源價格反彈
資源股今年鯉魚翻身，油組(OPEC)以及非油組12月達成凍產以及減產協議，令油價由年初不足30美元水平急速反彈至年尾50美元水平之上，「三桶油」股價隨即反彈，截至昨日(28日)收市，「三桶油」之中，中海油(00883)表現最好，今年暫回升26%。
2015年全年神華(01088)股價重創近45%，為表現最差藍籌，今年則暫回升近23%，鞍鋼(00347)去年急瀉52%後今年亦反彈近48%，走勢相當戲劇性，主要受惠煤炭以及鋼鐵行業於內地努力去產能，今年鋼鐵(4500萬噸)及煤炭(2.5億噸)去產能目標已完成。年內煤炭及鋼鐵價格持續回升，秦皇島煤價由去年底355元人民幣水平升至今年11月中731元人民幣全年高位，螺紋鋼價格升幅亦可觀，上周(12月19日至23日)價格較去年底升幅達42.6%。
產量方面，首11個月，內地煤炭產量按年少一成，居功於減量化生產政策；而鋼材產量則按年多2.4%，因今年重點為去產能，並非去產量，主要淘汰沒有生產的「產能」。發改委預期去到2020年煤炭供過於求問題仍然存在，中鋼協亦指後期市場供大於求局面難改觀，明年將繼續推進煤炭及鋼鐵去產能，鋼鐵板塊將進入「實質性階段」，可能出現降產量。
油價60美元受阻 明年下半年料較好
新鴻基金融財富管理策略師溫傑對表示，他預期未來3至6個月油價將於45美元至55美元徘徊。雖然油組達成減產協議，但1月才開始，而且目前庫存太多，需要一段時間才能消耗。而明年下半年，油價有可能升至60美元，因有報告指石油需求將按年有所增長，供過於求問題有望改善。財經評論員黃志陽對表示，預期油價到60美元會有大阻力，因美國頁岩氣屆時或重新投產，沙特亦可能再次增產，預期油價將於55美元至60美元上落。
對於美國加息影響，溫傑指雖然石油以美元結算，但加息代表經濟好，會增加用油預期，因此加息對石油影響較黃金等商品低。黃志陽亦認為金受累加息影響較大，特朗普上任美國總統後相信會大力投資基建，對油價料有支持。
溫傑建議較為進取的投資者可考慮買入油服股，保守投資者則可留意「三桶油」，建議於油價處於45美元時入貨。黃志陽表示「三桶油」上游及下游業務均有涉及，若單以油價作考慮，中海油將最受惠，但中石化(00386)同時有混改制之因素，亦不可忽視。
煤炭股料橫行一段日子 兗煤可追落後
黃志陽指煤價於10月份開始被壓下來，同時煤企要提供便宜電煤，不利煤企，料煤炭股將先橫行一段日子，要待煤價回升煤炭股才會見反彈。投資者可留意兗州煤業(01171)，生產各類煤炭，而且AH價差較大，有追落後概念可考慮吸納；而中煤能源(01898)相對提供較多電煤，不宜沾手。
溫傑認為煤炭價格升幅最快之時機已過，他留意到近期秦皇島煤價有所回落，他指出供給側改革之國策目的是「補底」，令行業不用蝕太多，而不是令板塊大賺，若資源價格大升，中央會出手干預，否則會影響經濟，因此不建議長揸煤炭股。他指出不合規以及小規模企業才被淘汰，去產能下，大型企業銷量未必跌，而售價上升，業務料將好轉。他指兗州煤及中煤能源對焦煤價格較敏感，投資者可待煤價見回升時留意這兩隻股份。
鋼需受累內房調控 待鋼價回升買鞍鋼
鋼鐵方面，溫傑指雖然下屆美國總統特朗普對中國之外交手腕較為強硬，但相信爭議性較大之政策將於明年下半年才推出，因預期將率先提出減稅等政策推高支持率。但即使推出阻礙貿易之政策，仍對鋼鐵影響有限，因中國出口低價鋼鐵，入口高價鋼鐵。但他指要小心明年房地產需求可能放緩，鋼鐵板塊或受累，建議待鋼鐵價格有所回升才考慮買入該板塊，可留意鞍鋼，待回至4.5元吸納。
黃志陽認為若然美國真的加40%關稅將是一個壞消息，但特朗普若要投資基建，將增加對鋼鐵之需求，料將拉高環球鋼鐵價格，建議可考慮鞍鋼以及馬鋼(00323)，因較具規模，相信被削減產能會較少。
表列今年內地秦皇島5500大卡動力煤價格:
日期 每噸價格 較去年底變動*
(元人民幣) (%)
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1月25日 359 + 1.1
2月29日 367 + 3.4
3月28日 375 + 5.6
4月25日 377 + 6.2
5月30日 379 + 6.8
6月24日 394 +11.0
7月25日 426 +20.0
8月29日 488 +37.5
9月26日 569 +60.3
10月31日 672 +89.3
11月28日 675 +90.1
12月26日 619 +74.4
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*2015年12月28日價格每噸為355元人民幣
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表列今年內地原煤產量
月份 產量 按年變動 累計產量 按年變動
(億噸) (%) (億噸) (%)
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1-2月 5.1 -6.4 5.1 -6.4
3月 2.9 -4.5 8.1 -5.3
4月 2.7 -11.0 10.8 -6.8
5月 2.6 -15.5 13.4 -8.4
6月 2.8 -16.6 16.3 -9.7
7月 2.7 -13.1 19.0 -10.1
8月 2.8 -11.0 21.8 -10.2
9月 2.8 -12.3 24.6 -10.5
10月 2.8 -12.0 27.4 -10.7
11月 3.1 -5.1 30.5 -10.0
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資料來源:國家統計局
表列今年內地螺紋鋼價格變動
日期 每噸價格 較去年底變動
(元人民幣) (%)
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1月25日至29日 1987 + 2.1
2月29日至3月4日 2090 + 7.3
3月28日至4月1日 2409 +23.7
4月25日至29日 3027 +55.5
5月30日至6月3日 2206 +13.3
6月27日至7月1日 2310 +18.6
7月25日至29日 2454 +26.0
8月29日至9月2日 2603 +33.7
9月26日至30日 2515 +29.2
10月24日至28日 2706 +39.0
11月28日至12月2日 3220 +65.4
12月19日至23日 3441 +76.7
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註:2015年12月28日至31日為每噸1947元人幣
資料來源:中國鋼鐵工業協會
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表列今年內地鋼材產量
月份 產量 按年變動 累計產量 按年變動
(億噸) (%) (億噸) (%)
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1-2月 1.6 - 2.1 1.6 - 2.1
3月 1.0 + 3.3 2.6 + 0.0
4月 1.0 + 0.5 3.6 + 0.2
5月 1.0 + 2.1 4.6 + 1.0
6月 1.0 + 3.2 5.6 + 1.1
7月 1.0 + 4.9 6.6 + 1.9
8月 1.0 + 4.0 7.6 + 2.2
9月 1.0 + 4.3 8.5 + 2.3
10月 1.0 + 4.1 9.5 + 2.4
11月 1.0 + 1.7 10.4 + 2.4
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資料來源:國家統計局
表列部分石油、煤炭及鋼鐵股股價表現
股份(編號) 去年表現 今年初至今* 6月底至今*
(%) (%) (%)
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石油股:
中石化 (00386) -22.7 +21.5 -0.3
中石油 (00857) -39.8 +16.2 +10.9
中海油 (00883) -18.9 +26.0 +2.1
煤炭股:
神華 (01088) -45.4 +22.7 +1.5
兗州煤 (01171) -44.8 +44.4 +4.0
中煤能源(01898) -38.5 +19.5 -11.9
鋼鐵股:
馬鋼 (00323) -28.4 +37.3 +37.3
鞍鋼 (00347) -52.0 +47.5 +34.2
重鋼 (01053) -29.8 +83.3 +31.0
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恒指 -7.2 -0.7 +4.6
國指 -19.4 -3.7 +6.7
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*截至12月28日收市
撰文: 周湛權
《經濟通通訊社》