市場創新高之際 配置低波幅策略 把握機遇 攻守兼備

重要事項： 1.       本基金投資於在已發展國家及投資管理人認為波幅較低的新興市場成立或有大量業務活動之公司的股本證券。 2.       投資於新興市場面對較高的波動性及較高的風險（例如流動性風險、貨幣風險、政治風險、監管風險、經濟風險、法律及稅務風險、結算風險及託管風險）。 3.       投資於本基金亦可能涉及一般投資風險、股本證券風險、集中風險、小市值公司風險及貨幣風險。基金價格可反覆波動，並可在一段短時期內顯著下跌。閣下於本基金的投資可能會價值全失。 4.       本基金可使用衍生工具達到對沖、有效基金管理及其他投資目的，這可能涉及交易對手／信貸風險、流動性風險、估值風險、波動性風險及場外交易風險。金融衍生工具的槓桿元素／成分可能導致損失遠高於本基金對金融衍生工具投資的金額。金融衍生工具的投資參與可能導致本基金遭受重大損失的高風險。 5.       本基金可從資本中或實際上以資本撥付派息(此舉可構成部分退回或撤回投資者原本的投資)或來自原本投資應佔的任何資本收益，由此即時減低每股資產淨值。貨幣對沖股份類別的分派金額可能受到貨幣對沖股份類別的參考貨幣與本基金的基準貨幣之間利率差異的不利影響，導致從資本中撥付的分派金額比其他非對沖股份類別的更大。 6.       投資者不應只依賴本文件而作出投資決定。

環球股市表現持續向好，多個市場屢創新高，反映企業盈利能力及整體經濟基本面仍具韌性。儘管通脹、利率走向及地緣政治發展為市場帶來一定不確定性，但同時亦為投資者創造更多發掘優質企業的機會。近期伊朗及俄羅斯相關事件令能源市場備受關注，而經濟增長放緩及通脹壓力則進一步凸顯企業質素的重要性。

在此投資環境下，市場焦點正逐步由追逐高估值及熱門主題，轉向具穩定現金流、強大定價能力及穩健業務模式的優質企業。這類企業不但有望在市況波動時展現較強抗逆力，更具備持續創造盈利及長線增長的潛力，為投資者帶來更具持續性的回報機會。

 

資金重新聚焦優質企業，市場回歸基本面驅動

 

 

當前的市場環境與過往的周期截然不同。截至2025年12月31日，美國股市估值顯著較高，市盈率達22.4倍，而信貸息差亦由2024年的3%收窄至2.4%。更值得警惕的是，優質股跑輸盈利能力偏低且估值昂貴，但銷售額增長極高的增長股，其跑贏幅度已達到20年來最大，或反映市場已過度透支未來的增長預期，一旦宏觀流動性收緊或政策預期落空，缺乏實質盈利支撐的投機股將面臨巨大的回調壓力。

在通脹上升及增長放緩的夾擊下，防守型資產往往能發揮顯著的避險作用。回顧歷史，在伊朗與俄羅斯事件引發油價飆升的時期，防守股有助緩解風險，而製藥及國防等板塊更是經濟放緩時期的受惠者，配合一套經得起周期考驗的策略，更可挑選出行業中的贏家。以聯博 - 低波幅策略股票基金為例，其關鍵在於精挑「質素（Quality）」、追求「穩定性（Stability）」及鎖定「合理價格（Price）」的 QSP 選股哲學。

 

透視重倉佈局：發掘具定價優勢的優質企業

 

 

聯博 - 低波幅策略股票基金中，其行業分佈均衡，主要佈局於科技、金融、醫療護理及工業等板塊。其行業分佈均衡，截至2026年6月30日，在科技（27.5%）、金融（20.9%）、工業（11.7%）及醫療護理（11.6%）均有佈局。

團隊近期主動調整持倉，減持部分面對 AI 顛覆風險的企業，並將資金重新部署至受惠 AI 基礎建設擴張趨勢的優質龍頭公司，涵蓋科技與工業板塊的關鍵受益者。隨著全球對算力、數據中心及智能基建的需求持續攀升，相關企業有望受惠於結構性增長趨勢。

除了積極捕捉 AI 帶來的投資機遇，團隊亦透過均衡配置實體基建與數碼經濟資產，打造兼具增長動力與抗跌能力的投資組合。同時配置具穩定盈利及防守優勢的大型製藥企業，力求在不同市況下持續為投資者創造具韌性的長線回報。

 

數據印證長線抗跌力 聯博低波幅策略穩中求勝

 

 

上述強調質素與低波幅的選股邏輯，已在多個宏觀周期中得到數據印證。聯博 - 低波幅策略股票基金自成立以來，平均下行捕獲率旨在維持約 70%，有效緩解跌市風險；同時在上行市場的捕獲率旨在達約90%。

憑藉嚴謹的風險管理與選股配置，截至2026年第二季，該基金（A類股份，美元）¹ 的10年期年化絕對回報達9.15%，自成立以來更錄得9.71%的年化回報，其1年期及3年期回報分別為5.07%及12.03%。

對於尋求在人工智能（AI）投資熱潮、地緣政治風險及宏觀環境不確定性下穩中求勝的投資者而言，這套著重優質資產與低波幅的投資策略，無疑是構建全天候防線的理想核心配置。

¹低波幅策略股票基金（A類股份，美元）過往絕對回報的歷年表現：19.15%%（2021年）、-12.21%（2022年）、18.38%（2023年）、 15.73%（2024年）及11.19%（2025年）。按資產淨值比較計算，股息再投資，按美元計值。

投資涉及風險。過往表現並非未來業績的保證。本基金為AB SICAV I（即“聯博”）旗下的一個投資組合。聯博是根據盧森堡大公國法律註冊成立的開放型可變資本投資公司(société d'investissement à capital variable)，法定名稱為AB SICAV I。在2016年2月5日之前，聯博的法定名稱為ACMBernsteinSICAV，營業名稱為AllianceBernstein。要了解更多詳情包括風險因素，應閱讀基金認購章程。本廣告的發行者為聯博香港有限公司及未經證監會審閱。資料來源：聯博，截至2026年7月。