環球動態｜財長貝森推4億美元國債回購，專家指扭曲操作恐失效

　　《經濟通通訊社25日專訊》美國財長貝森特將國債回購規模倍增至40億美元，試圖壓低長期債息。不過曾參與1992年狙擊英鎊行動的貝森，此次政策被《財富》專欄作家漢克(Steve Hanke)直指注定失敗，關鍵在聯儲局貨幣政策與財政措施背道而馳。

　　美國當局正進行新版「扭曲操作」，透過買長債壓低長期孳息率，同時沽售等量短債推高短息。歷史顯示此政策成功關鍵在貨幣配合：1961年聯儲局實施時因M3貨幣供應年增速從3%飆至10%引發通脹；2011年配合量化寬鬆則成功帶動復甦；日本2016-2024年實施殖利率曲線控制(YCC)期間，M2增速長期低於3%終告失敗。

　　漢克分析指出，貝森版扭曲操作面臨根本矛盾——2026年上半年美國M2貨幣供應增速接近雙位數，與壓低長息目標相衝突。若要實現長期債息下降，聯儲局必須收緊貨幣政策減緩資金增長，但此舉將直接抵銷財政部的市場干預效果。

　　日本案例顯示，央行雖購入46%國債規模，但因主要從銀行購債僅造成資產置換，未能刺激M2增長。反觀美國2011年成功案例，關鍵在聯儲局透過量化寬鬆將M2增速從4%推升至10%，有效帶動經濟復甦。專家強調，貝森若忽視貨幣政策協調，重蹈日本覆轍將無可避免。