炒減息股市亢奮，勿沖昏風險疊加

　　美國通脹數據理想，投資者對9月減息預期升溫，美股周二收市再創新高，帶動亞歐股市昨天普遍上升，其後美股開市續創新高。短期市場氣氛樂觀，股市狂歡派對有望延續，但投資者不宜過分亢奮，須留意基本因素有否惡化。

 

　　美國總統特朗普（Donald Trump）4月宣布對等關稅後，美股及環球市場震盪，迫使他要暫緩實施關稅，美股才回穩並逐步收復失地，之後屢創新高。

 

憧憬儲局減息，資金追買AI股

 

　　美股周二再創新高，因7月份消費者物價指數（CPI）按年升2.7%，低於市場預期的2.8%，剔除波動較大的食品和能源價格後，7月核心CPI上升0.3%，符合預期。數據公布後，市場憧憬聯儲局9月減息機會大增，因上月通脹主要受服務業價格上漲帶動，通脹壓力看來可控。

 

　　較早前公布的7月份非農新增職位僅7.3萬個，遜市場預期的11萬個，而統計局更大幅下調5至6月份的就業數據。特朗普指就業數據結果有被操縱之嫌，目的是讓他難堪，因而怒炒勞工統計局局長，並施壓要儲局盡快減息。

 

　　CPI增幅低於市場預期，使關稅造成通脹的疑慮降溫，財長貝森特（Scott Bessent）在數據出台後開腔指，儲局該對9月減半厘息持開放態度，而按照模型計算，利率應較現水平低1.5至1.75厘。他這番話不但施壓儲局減息，並暗示減息幅度要達半厘，之後還要持續減息。市場醒目錢眼看儲局減息機會增，自然立即入市追買風險資產。

 

　　當前資金氾濫，醒目錢自然流向高回報的科技股，尤其是押注在持續投資人工智能（AI）業務的科技企業。AI熱潮仍是市場主要驅動力，之前作出巨額AI投資的科網企終於在第二季業績中反映出來，微軟和Meta的投資正在取得回報，令股價大升，使一些在AI投入滯後或不足的科網企，也紛紛加大投資力度。

 

　　投資者追捧AI相關科網股，因其帶動企業盈利增長可觀。截至7月底，標普500指數成分股中，僅9%公司股價創52周新高，而科技7雄的年增長率高達26%，但其餘493公司則幾乎是零增長，反映少數科網企支撐標指創新高。

 

　　儘管貿易戰仍在進行中，存在不明確因素，但不少投資者正押注TACO（Trump Always Chickens Out）交易，即特朗普總是臨陣退縮。投資者認為特朗普祭出關稅大棒只是虛言恫嚇的談判策略，實際影響有限，從大多數經濟體趕在8月1日前與美達成協議是最佳佐證，故對爆發關稅戰憂慮逐漸減退。

 

　　在市場憧憬儲局提前在9月減息，短期股市瀰漫樂觀氛圍，不少股民害怕錯失機會，紛紛高追入市，以便在這場狂歡盛宴中分一杯羹，正是這種心態推動美股不斷創新高。

 

　　美股短期可望持續破頂，但投資者切勿因亢奮情緒而忽視基本因素轉趨惡化。

 

緊盯關稅影響，留意資金走向

 

　　事實上，關稅對美國經濟的影響未完全顯現，因很多廠商趕在關稅生效前大量囤貨，藉此延後關稅成本反映在商品售價上的時間。若最終關稅稅率設定為18%，幾乎是10%水平的一倍，屆時便會推高通脹，抑制消費，繼而拖慢經濟增長。

 

　　特朗普性格反覆，對忠言完全聽不入耳，並會敲打狠批相關人士。高盛（Goldman Sachs）行政總蘇德巍（David Solmon）在報告中指，美國人要承擔86%關稅成本，特朗普狠批其預測錯誤，應改行做DJ。

 

　　因此，投資者在股市狂歡派對逐利，要時刻保持清醒，尤其是盯注在對等關稅實施對市場構成的風險和不碓定性，會否影響資金流動性。