《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買美的集團、中國民航信息網絡

　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買美的集團、中國民航信息網絡

　　美的集團(00300)：集團主要業務為製造及銷售家用和中央空調、供暖及通風系統，廚房家電、冰箱、洗衣機，及多款小型或智能家電，電梯、高低壓變頻器，醫療影像產品、機械人及自動化系統等，同時亦提供智能供應鏈、家電原材料銷售、批發及加工等業務，和吸收存款、同業拆借、消費信貸、買方信貸，及租賃融資等業務。集團股份同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長3.5%至2610.52億元人民幣，稅後盈利同上升1.7%至264.46億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升12.1%至4585.02億元人民幣，股東應佔盈利同增長14%至439.45億元人民幣。期內整體毛利率持平至26.2%。集團主要業務包括在國內外製造和銷售家用、中央空調，同時可供暖和通風等系統。生產和銷售廚房電器、冰箱、洗衣機、不同類型的智能家電，和相關業務。於國內外製造及銷售機械人、自動化系統、逆變器、電梯伺服系統，和新能源汽車零部件及相關產品。集團是一家全球領先的技術驅動智能家居、商業，和工業解決方案供應商，業務遍布全球超過200多個國家及地區。在全世界多個國家設有33個研發中心，和超過43個主要生產基地。同時亦擁有其他不同類型的業務，包括安得智聯服務平台，為智慧物流供應鏈的集成業務解決方案；家電原材料銷售和批發的工業互聯網服務平台；萬東醫療，製造和銷售醫療器械產品和相關服務；在國內提供的金融服務等。

　　集團年內成功獲得國內首批產品碳足跡標識認證，為國內家電行業唯一，亦協助主導編製家電行業首個產品碳足跡國家標準，並通過持續技術創新有效降低產品碳足跡。同時擁有超過39個國家級綠色工廠、13個綠色供應鏈工廠、10家5G工廠、3家卓越級智能工廠，和8家世界級燈塔工廠，更取得標普、惠譽和穆迪三大國際信用評級，在全球同行業和國內民營中處於領先地位。可於現價96.50元附近吸納，中長線可見136.00元，跌穿85.00元止蝕。（建議時股價：96.50元）
　
　　中國民航信息網絡(00696)：集團主要業務是供應中國航空旅遊業信息技術解決方案，當中包括分銷信息技術服務，及提供相關技術服務，和結算清算等服務。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長5.6%至41.12億元人民幣，稅後盈利同上升6.6%至15.43億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額微跌0.6%至87.66億元人民幣，股東應佔盈利則增長12.9%至23.42億元人民幣。集團為中國航空客貨運和旅遊行業提供相關信息技術，及網絡管理等解決方案服務。當中包括電子旅遊分銷系統(ETD)，主要為超過25家商營及澳門航空公司提供存貨管理及航班座位預訂系統。同時亦可讓分銷代理人利用計算機查詢航班座位之定價和比較，及購買旅遊供應商的相關產品。主要收益是向旅遊服務供應商收取預訂費用。其次是機場旅客處理系統(APP)，主要是為國內24個機場、香港澳門機場，和另外三個外國機場等提供值機手續、航班配載、登機操作及行李分流等服務，並向航空公司收取相關費用。同時向25家商營、澳門、14家外國，和地區性的航空公司、全球超過130個機場、超過5000家旅行社，和相關旅遊服務供應商提供實時網絡數據服務，當中包括提供存貨系統(ICS)、計算機訂座系統(CRS)，及航空貨運系統(ACS)等服務。

　　集團未來將持續創新打造機場數智化整體解決方案，探索國際航空樞紐數字化建設。推進智慧機場一網統管平台落地、AI機場全場景創新應用等重點領域，以達到民航數字化轉型見效。可於現價8.74元附近吸納，中長線可見13.00元，跌穿7.70元止蝕。（建議時股價：8.74元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中電信、中國鐵塔
　
　　中電信(00728)：中電信上半年經營收入2604億元人民幣，同比減少4.05%，其中通信服務收入2130億元人民幣，智能業務收入311億元人民幣，同比增長7.1%，佔比升至12.8%，天翼雲收入618億元人民幣增長7.8%。淨利潤195.88億元人民幣，同比減少14.9%。中期派息每股0.1606元人民幣，派息比率75%，合計約146.96億元人民幣。集團全面擁抱人工智能，深化「雲改數轉智惠」戰略，加速Token經營，日均Token消耗量達2萬億，研發費用52.1億元人民幣增長8.9%，AIDC總裝置容量達8GW。展望2026至2030年，核心業務收入將穩定增長，智能業務佔比有望超20%，淨利潤增速高於收入，資本開支比率持續下降。傳統通信業務承壓，但智能業務與天翼雲成增長主力，資本開支向計算網絡傾斜，正加速向AI驅動科技企業轉型，自由現金流改善及派息提升反映重視股東回報，中長期智能業務提升與成本優化有望支撐更優利潤增長，投資價值顯現。目標價5.20元，入巿價4.40元，止蝕價4.00元。（本周四建議時股價：4.405元）
　
　　中國鐵塔(00788)：中國鐵塔上半年營業收入486.93億元，下降1.8%；受折舊攤銷大幅下降推動，淨利潤74.89億元，大增30.1%，淨利率升至15.4%；中期股息每股0.19122元，提升44.3%，全年派息比率預期不低於77%。運營商業務收入403.57億元，降5.0%，其中塔類352.63億元減6.7%，主要受4G一張網退租及極簡站影響，預期影響將消退；室分業務收入50.94億元增9.2%，成重要增量。兩翼業務收入合計79.23億元，增14.2%，佔比升至16.3%；智聯53.32億元增12.8%，能源25.91億元增17.3%，換電業務表現突出。資本開支116.5億元降6.0%，營業成本減8.3%，折舊攤銷降25.2%成淨利增長關鍵。整體在塔類短期壓力下，憑室分穩增與兩翼擴張實現淨利提升，核心站址穩固、折舊減輕及新業務發力，支撐中長期增長。目標價10.20元，入巿價9.00元，止蝕價8.20元。（本周四建議時股價：8.975元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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