《外資精點》瑞銀上調九置目標價至31.7元，維持「中性」評級

　　瑞銀發表研究報告指出，將九置(01997)的目標價由23元大幅上調至31.7元，維持「中性」評級。

　　九龍倉置業信託股價自公布2026年上半年業績管理層將其股息派息率由香港投資物業及酒店營運產生基礎淨利潤的65%修訂至90%後已上升17%。瑞銀對較高股息分派及持續資產循環舉措感到鼓舞。瑞銀相信大部分正面影響已被定價。鑑於九龍倉置業信託尚未建立增強股東回報的強勁往績，該行發現其股息派息率突然增加有些不尋常，尤其鑑於其姊妹公司九龍倉集團已將經常性股息派息率維持於30%。該行認為，集團內資本配置政策的此一分歧可能引起對更廣泛戰略意圖的疑問。因此，該行對潛在企業行動風險維持審慎，包括（i）控股股東減持及可能導致股權攤薄的資產注入。

　　零售方面，瑞銀認為，尖沙咀競爭可能隨路易威登於2026年底在K11 MUSEA開設亞洲最大旗艦店而加劇。同時，新鴻基地產IGC仍低承諾率，連同更嚴格跨境投資限制，可能拖累海港城辦公室租賃需求。隨九龍倉置業信託中期業績後，該行看到潛在企業行動的兩個跡象：1）九龍倉集團將取代會德豐並負責集團未來香港住宅發展；2）彭博報道控股家族正探索出售10億美元中國聚焦私募股權投資。

　　隨出售會德豐廣場67億元後，九龍倉置業信託仍擁有一項新加坡投資物業Scotts Square。根據《商業時報》，該資產正由一家新加坡家族辦公室進行盡職審查，報道代價19.7億元。隱含退出收益率約3.8%，對比九龍倉置業信託賬面資本化率4.4%。同時，人民幣過去12個月兌港元升值7%，該行相信內地遊客到訪及消費應維持支持其租戶銷售。此外，海港城恢復正面零售租金回報應支持2027年預測租金收入大致穩定。

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《經濟通通訊社3日專訊》