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▷ 大和下調快手目標價至40元，評級降至持有
▷ 預計2026年營收負增長3.5%，電商GMV下半年降10%
快手(01024)跌幅擴至10.3%，報33.9元，以現價計，該股暫連跌3日，累計跌幅15.4%。該股成交約9016萬股，涉資30.54億元。
快手日前公布2026年第二季業績表現，績後遭大和將目標價由72元狠削44.44%至40元，評級更由「買入」下調至「持有」。大和指出，目標價下調主因快手核心商業模式面臨顯著的獲利下行風險，分析師預期公司2026財年的整體營收將出現3.5%的按年負增長。其中，受限於宏觀消費環境疲弱、合規稅務成本增加以及去年同期高基數效應，電商業務已成為主要的業績拖累，預計下半年GMV將按年下降10%。
此外，由於高利潤率的電商與廣告營收銳減，導致核心業務出現嚴重的獲利能力去槓桿，毛利率預計從2025年的55%降至2026年的51%，調整後淨利潤率更由14.5%大幅下調至7%，約合95億元人民幣。鑒於上述營運挑戰，大和將2026至2028年的年度調整後每股盈餘預估下調了39%至43%，估值乘數也由8倍下修至6倍。大和認為，市場仍低估了電商競爭激烈對盈利造成的壓力，故採取較保守的預測觀點。
現時，恒生指數報25769，升274點或升1.1%，主板成交近628億元。國企指數報8590，升119點或升1.4%。恒生科技指數報4750，升68點或升1.5%。即月期指新報25754，升295點，低水16點。即月國指期貨報8582，升125點，低水8點。即月科指期貨新報4751，升67點，高水6點。
《經濟通通訊社20日專訊》
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