香港，2026年4月30日 - (亞太商訊) - 4月29日，香港持牌券商環球富盛理財有限公司發布針對百望股份（6657.HK）的首次覆蓋研報，給予公司“買入”評級，對應目標價 19.04 港元。
研報指出，百望股份2025年經營與財務狀況顯著改善，盈利能力實現根本性修複，經調整淨利潤成功扭虧為盈，Data+AI 第二增長曲線快速增長。
基於百望股份業績表現與業務增長潛力，莊懷超團隊在研報中給出盈利預測，預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為 0.13、0.30 和0.70億元。參考同行業公司估值，考慮到百望股份AI業務高速增長，給予一定估值溢價，給予其2026年4 倍PS，按照港元兌人民幣0.88匯率計算，對應目標價19.04港元。
經營業績迎關鍵拐點 盈利能力實現根本性修複
研報顯示，2025年度百望股份全面推行“數據能力建設”與“場景產品化落地”雙輪驅動戰略，通過深入的經營調整與組織重構，成功實現經營質量的階段性拐點，核心財務與運營成果顯著。
營收層面，2025 年百望股份實現營業收入 7.29 億元，同比增長 10.5%；其中智能體產品線實現收入 2.11 億元，成功完成從 0 到規模化營收的突破性進展。盈利層面，2025 年經調整淨利潤成功扭虧為盈。毛利率方面，得益於人工智能業務毛利潤增長 5390 萬元、增幅達 100%，盈利質量持續改善。
AI戰略完成清晰產品化落地 第二增長曲線全面啟動
研報重點提及，百望股份 AI 戰略已形成清晰的產品化路徑，並實現規模化商業落地。
依托自研 X-Engine 語義引擎與深厚的數據治理能力，百望股份構建以百鏈、百信、百策為核心的底層數據能力中樞，形成覆蓋產業鏈關系、動態商業信用評價與經營決策輔助的底層支撐體系；並以此為基礎，深度落地財稅合規、金融風控、經營管理等高價值場景。同時，百望股份面向 B 端與輕量化場景分別推出百搭、百寶兩大產品品牌，將動態信用能力與專業智能體能力產品化、標准化輸出。
2025 年，百望股份人工智能業務實現收入 2.11 億元，占總收入比重達 29.0%，從無到有成長為公司核心增長引擎。
與此同時，百望股份代表高價值業務方向的 Data+AI 智能解決方案收入達到 1.50 億元，標志著第二增長曲線已實質性啟動，推動業務結構向更高附加值方向演進。
百望股份核心財稅數字化基本盤穩健提質，通過提升客戶服務、深化客戶結構與服務能力，實現收入與毛利率穩步增長，為公司戰略轉型提供了穩定的現金流、客戶和數據來源基礎；Data+AI 等數據與信用類業務實現規模化收入突破，其高毛利率及複購潛力，成為驅動公司整體利潤率和增長質量的新引擎，驗證了戰略轉型方向的正確性。
海量真實數據資源構築核心壁壘 差異化優勢難以複制
研報強調，海量真實數據資源持續領跑，構築了百望股份難以複制的核心護城河。
百望股份構建了基於海量、高頻、連續的真實交易數據底座，形成了顯著的規模壁壘與網絡效應。截至報告期，百望股份服務的納稅人識別號超過 9640 萬家；集團型企業客戶 2928 家；中小企業客戶 3070 萬家；累計處理發票量約 260.5 億張，對應交易總額 1188.0 萬億元。
研報明確指出，真實、結構化、閉環的交易數據，是百望股份區別於通用 AI 或傳統 SaaS 廠商的核心戰略資產；它不僅構成了百望股份當前信用及智能服務的燃料與基石，更是百望股份在 AI Agent 時代支撐複雜場景決策，構建可信任的商業基礎設施的核心壁壘。
隨著百望股份AI業務的持續推進與業績端的持續改善，疊加本次機構首次覆蓋給出的買入評級，其後續估值修複行情或將獲市場持續關注。
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