《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買滬上阿姨、賽力斯

　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買滬上阿姨、賽力斯

　　滬上阿姨(02589)：集團是一家在國內經營現製飲品，且屬於領先而快速成長的全球化多品牌現製飲品公司，同時營運一個加盟茶飲零售網絡，和銷售茶飲產品，為年輕消費者提供多樣高品質、健康、新鮮和高質價比的新式鮮果茶飲品，並重點專注三線或以下的市場。在全球門店網絡上開設超過13155家門店，其中有35家是直營店，覆蓋全國超過300多個城市和海外，包括英國、澳大利亞和印度。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長42.4%至25.89億元人民幣。而稅後盈利同上升58.3%至3.21億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升36%至44.66億元人民幣，股東應佔盈利同增長52.4%至5.01億元人民幣。期內整體毛利率輕微增加0.1個百分點至31.4%。集團為一家現製茶飲品公司，主要是通過加盟模式經營業務，擁有「滬上阿姨」、「滬咖」和「輕享版」三個品牌。重點收入為收取加盟服務費用，和向加盟商銷售貨物、食材、包裝，及其他原材料等。「滬上阿姨」品牌之門店主要是街邊店，其餘小部分店舖則位於購物商場內和重點的公交樞紐。主要向客人提供鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔和袋裝小食等不同類型產品。「滬咖」通常是設在「滬上阿姨」門店內，但主要是提供各種不同的咖啡飲品，最新產品推出「東方拿鐵」，當中包括咖啡拿鐵、茶拿鐵和茶咖拿鐵等。「輕享版」門店同設於街邊店，但主要位於三線或以下的城市，為消費者提供更具性價比的茶飲產品。

　　集團未來將繼續開發全面的產品，推出如楊枝甘露和厚芋泥波奶茶等暢銷產品，同時亦響應流行趨勢，推出時令產品和地區限定產品，並致力推進配方的升級迭代和出品穩定的提升，以保持產品的持續競爭力。可於現價79.50元附近吸納，中長線可見113.00元，跌穿71.00元止蝕。（建議時股價：79.50元）

　　賽力斯(09927)：集團主要業務為從事新能源汽車、相關零部件及核心三電等產品的研發、製造、銷售和服務等，是一家以新能源汽車為重點業務的技術科技型企業。集團同步在上海證券交易所上市。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升13.6%至1648.88億元人民幣，股東應佔盈利則輕微增長0.2%至59.57億元人民幣。期內整體毛利率增加3.1個百分點至26.9%。集團重點在「用戶定義汽車」的市場導向和「軟件定義汽車」的技術路線，致力為用戶提供可持續迭代的優質產品體驗。按客戶要求而跟同共創，並以此引進產品和技術的創新。擁有自主創新打造的賽力斯魔方技術平台2.0，以人工智能驅動平台向整車L4級的智能技術演進。集成多元動力、艙駕協同、智能底盤、智慧中樞、智能安全，和智慧服務等六大系統。專注在能耗、交互、駕控、安全和服務形成整車聯動。認真地解決智能網聯汽車時代，客戶在續航補能、交互體驗、駕控舒適，和售後服務。

　　集團在未來將持續加大技術投入，推進技術成果轉化提供保障。在底層架構上搭建全城大腦+備份小腦的多維沉餘電子電氣架構。在核心系統上，實現增程和純電全域800V高壓平台技術突破。在體驗創新上，行業首發全息空間感知網絡。同時加速人工智能技術工程化應用，運用大數據輔助正向設計、完善自動化測試。持續提升研發效率和交付質量。可於現價38.56元附近吸納，中長線可見55.00元，跌穿34.00元止蝕。（建議時股價：38.56元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買立訊精密、建滔積層板

　　立訊精密(02475)：公司近期發布2026年半年報，營業收入1745.04億元（人民幣．下同），按年大增40.16%，歸屬股東淨利潤78.43億元，按年增長18.04%，雙雙創半年報歷史新高。盈利增速不及收入增速，主要受匯率劇烈波動拖累，期內產生約19.86億元匯兌損失，扣除非經常性損益後淨利潤增速僅6.47%。業務結構正經歷質變，消費電子營收佔比由去年同期的82.48%降至70.18%，汽車電子與通訊及數據中心業務合計收入佔比已接近20%。汽車電子業務成為最強增長引擎，上半年營收323.91億元，按年激增274.1%，主要得益於德國萊尼(Leoni)併表整合效應釋放及全球客戶拓展加速；通訊與數據中心業務營收166.09億元，按年增49.66%。AI算力基礎設施領域，集團已構建覆蓋電連接、光連接、散熱、電源管理等環節的綜合解決方案體系，並已進入英偉達(US.NVDA)Blackwell平台供應鏈；800G/1.6T光模塊已進入小批量供貨階段，224G、448G及下一代更高速率銅互連技術持續推進。高盛首予「買入」評級，目標價93.2港元，預期2025至2028年收入複合年增長率達24%。立訊精密正從消費電子精密製造向AI算力基礎設施與全球Tier1汽車零部件供應商躍遷，中線估值重構空間值得跟進。目標價71.00元，止蝕價60.00元。（本周一建議時股價：63.55元）

　　建滔積層板(01888)：集團8月28日再發漲價函，FR-4覆銅板全線上調10%，PP半固化片薄布更大幅加價20%，為2026年以來第七輪、2025年以來第十輪漲價。集團8月24日公布2026年中期業績，表現震撼市場--營業額149.04億元，按年大增55%；純利28.87億元，按年飆升209%，每股盈利92仙；中期股息大幅增至28仙，按年升87%。盈利爆發式增長主要受惠於AI算力產業拉動覆銅板、玻纖紗、銅箔全產業鏈供需緊張，產品價格持續上漲。集團憑藉銅箔-電子玻纖紗-電子玻纖布-覆銅板完整垂直一體化產業鏈，在同業因玻纖布短缺減產背景下維持接近滿負荷生產，上半年覆銅板出貨量同比增14%，月均出貨超1000萬張；電子玻纖紗及布業務利潤約10億元，同比大增約280%。管理層表示7月單月利潤約11億元，創歷史新高。建滔積層板正處於AI需求爆發、量價齊升及垂直一體化優勢釋放的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價62.00元，止蝕價37.00元。（本周一建議時股價：45.16元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
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