《外資精點》滙豐研究下調中國燃氣目標價至6.6元，維持「持有」評級

　　滙豐研究發表研究報告指出，中國燃氣(00384)將於6月底前公布業績，預期將反映基本面疲弱及應收賬款問題。該行維持中國燃氣「持有」評級，目標價由7.7元下調至6.6元。

　　滙豐研究預測中國燃氣2026財年核心利潤為26億元，按年下跌9%，基於天然氣銷量下跌1%及新接駁數目下跌20%的預測，部分被美元毛利率按年改善2%所抵銷。該行對2026財年的利潤預測較市場預期低15%，因為基於歷史趨勢及最新行業環境，已計入較大的老化應收賬款減值撥備。

　　現金流面臨壓力方面，中國燃氣過去三年維持每股派息0.5元不變，該行認為這是在盈利下跌時支撐股價的措施。假設2026財年每股派息維持在0.5元，派息比率可能超過100%，這可能引起對未來派息可持續性的擔憂，因為公用事業公司特別是國有企業很少在長期內維持如此高的派息水平。此外，考慮到其在東南亞生物質項目的新投資計劃及減少槓桿的努力，營運現金流可能無法完全覆蓋資本開支和股息。

　　該行下調2026至2028財年盈利預測17%至24%，基於貼現現金流的目標價下調至6.6元。維持「持有」評級。

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《經濟通通訊社17日專訊》