《外資精點》美銀下調郵儲行目標價至4.65元，維持「遜於大市」評級

　　美銀發表研究報告指出，郵儲行(01658)2025年AT1分配前淨利潤按年增長1.1%至8740億元人民幣，與美銀證券預測完全一致。核心盈利按年增長6.6%，較美銀證券預測低1.2%。股本回報率按年下降1.2個百分點至8.7%。核心一級資本充足率因資本注入按年上升96個基點至10.53%。

　　該行將2026-27年盈利預測下調0-1%，將郵儲行目標價由4.85元下調4%至4.65元，維持H股「遜於大市」評級。

　　第四季度淨利息收益率按季下降3個基點至1.62%，或2025年全年按年下降20個基點。淨利息收入按季下降0.5%，利息收入／利息支出分別按季下降2%／4.3%。貸款第四季度微降0.1%，或按年增長8.2%。企業／零售貸款分別按年增長17.1%／1.5%。按揭貸款按年微降0.4%，或2025年下半年下降1.3%。

　　不良貸款餘額按季上升0.6%，或按年上升14%，不良貸款率按季上升1個基點或按年上升5個基點至0.95%。核銷／總不良生成率按年略升至32個基點／44個基點。開發商貸款不良率由2024年下半年／2025年上半年的1.94%／1.62%降至2025年底的1.58%。按揭貸款不良率按年上升5個基點至0.69%，而個人小微貸款不良率按年上升23個基點至2.44%。2025年信貸成本維持低位於35個基點。不良貸款及貸款撥備覆蓋率按季分別下降12個百分點／9個基點，或按年下降58個百分點／41個基點，至228%及2.17%。

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《經濟通通訊社30日專訊》