《外資精點》高盛:李寧與史提芬·居里合作長遠利好品牌建設，維持「買入」評級

　　高盛發表研究報告指出，李寧(02331)昨日宣布與史提芬·居里（Stephen Curry）達成里程碑式合作夥伴關係，雖然合約條款的具體細節尚未正式披露，但一些新聞報道表明該交易可能為期10年，予目標價26.7元及「買入」評級。

　　該行指出，在產品及渠道規劃方面，李寧將涵蓋居里個人品牌的產品開發、渠道擴張和全球布局。產品路線圖將從籃球和高爾夫開始，並將擴展到生活方式和訓練領域。在渠道方面，公司指出居里品牌產品將在常規店舖中銷售，並計劃在產品線成熟時在中國和美國推出獨立的居里專賣店。財務影響及近期趨勢方面，公司預計今年不會有收入貢獻，因為雖然產品規劃已經開始，但完整的產品矩陣通常需要15至18個月。

　　高盛目前預計李寧的廣告及推廣費用在2026年將達到銷售額的12%；計算顯示每增加0.5個百分點的廣告及推廣比率將拖累淨利潤3-4%。2026年之後，合約成本將按年攤銷。

　　高盛認為這對品牌建設長期有利，但短期內，額外費用加上仍然疲弱的銷售復甦趨勢可能會拖累利潤率復甦路徑。積極方面，高盛相信這證明瞭李寧在籃球領域的強勁實力並帶來新的商業機會；居里的知識產權將提升全球品牌知名度。

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《經濟通通訊社3日專訊》