《外資精點》花旗下調時代電氣目標價6%，軌道交通及半導體業務今年前景疲軟

　　花旗將時代電氣(03898)目標價由42.5元下調約6%至40元，維持「中性」評級。

　　花旗發表研究報告指出，時代電氣(03898)與中國中車(01766)一樣，對2026年前景持保守態度，尤其是軌道交通設備和新興設備業務，特別是電力半導體業務。

　　報告續指出，高速動車組招標放緩不僅會減慢軌道交通設備的收入增長，還會導致時代電氣毛利率收縮，因為高速動車組是高毛利率業務。該行預計，時代電氣2026年高速動車組招標量將從2025年的278組下降至約200組，估計中車時代電氣的軌道交通設備收入增長將放緩至7%，毛利率收縮2.4個百分點，儘管公司計劃在鐵路工程和通信信號市場增加市場份額。

　　至於電力半導體業務，管理層表示，由於缺乏運營碳化矽晶圓廠的經驗，中車時代電氣可能需要1至2年時間才能將株洲提升至產能完全利用。因此，花旗預計時代電氣2026年電力半導體收入將按年增長15%，但淨利率將同比下降2至3個百分點至約14%。

　　花旗將時代電氣2026、27年盈利預測下調10%、12%，以反映公司的保守指引。儘管2026年前景疲軟，花旗維持時代電氣「中性」評級，因為預計潛在的股份回購將支持其股價。

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《經濟通通訊社20日專訊》