《港股評論》恒指短期難有方向，哈爾濱電氣可關注

　　恒指歷經逾2500點的反彈浪後，近期缺乏增量資金流入且欠新催化劑，加上指數已到達屬於技術性及心理關口的25000點附近，令大市失去進一步上破動力。本周資金再次輪動，隨著韓股槓桿逐步出清，AI硬件股交易主線本周再度回歸，惟仍未收復失地，主要是市場對AI基礎建設速度會否放緩存在分歧，以及憂慮即使存儲產品供應持續偏緊，但基於AI同業壓力，產品漲價速度或被迫減慢。
　
　　往後展望，AI硬件股短期的表現將取決於剛展開的美國科技巨頭業績期。日前谷歌(US.GOOG)已率先打頭陣面向投資者，其中雲端業務營收按年急增82%，在手訂單按季增逾500億美元至5140億美元；公司更將2026年的資本支出上調至1950億至2050億美元，顯示市場對AI算力的渴求未止，有助初步緩解近期的AI利空敘事。若然其他科技巨頭同樣在AI的資本支出增速仍處於較高速度，屆時AI利空敘事短期或將被一掃而空，市場很大機會重回AI硬件股交易主線。
　
　　由於目前資金在新科技與傳統科技板塊之間輪動的情況較為明顯，若然AI概念股再度成為市場焦點，那麼傳統科技股的資金流有機會被攤薄，因此筆者認為港股或仍需一段時間來消化獲利盤。
　
　　鑑於上述時間線，料短期恒指先會維持在高位，待美國科技巨頭業績落地後再另尋方向，加之市場憧憬在次季經濟增長低於市場預期下，內地當局會推出扶持刺激政策，或助限制大市出現大幅調整。港股短期上方阻力為25500點，預期50天線、20天線成為下方重要支持。
　
　　選股方面，AI數據中心(AIDC)帶動的電力需求，正推動國內發電設備行業進入結構性上升周期。燃氣輪機作為穩定的供電設備，吸引電力公司及科技巨頭等爭相競購，導致全球供應緊絀。作為國內三大發電設備製造商之一的哈爾濱電氣(01133)，相信能捕捉市場增長機遇。
　
　　隨著AI算力爆發導致電力需求猛增，AI數據中心需要極度穩定之電力供應，而燃氣輪機作為在用電高峰時能快速補足電力缺口、穩定電網運行的優質調峰電源，已成數據中心的重要設備。當前GE Vernova(US.GEV)、西門子、三菱重工等頭部廠商未來數年產能趨近排滿，加上哈爾濱電氣近期亦公布盈喜，料中期純利按年升約61%，說明全球燃氣輪機需求殷切，公司持續受惠於AI基建發展，毛利率料可再提升，亦印證行業仍處於高景氣階段。
　
　　國內近期在《新型能源體系建設「十五五」規劃》提到，明確將2030年的抽水蓄能裝機容量目標上調至1.6億千瓦（約160GW），哈爾濱電氣作為國內水電設備龍頭，料將明顯受益，預計在2026至2028年間的水電收入年複合增長率可達15%至20%。此外，國內大力推動煤電靈活性改造與深度的調峰火電建設，其作為核心設備供應商，將極大受益於火電煤電機組「三改聯動」及改造訂單的釋放，成為公司未來盈利增長的新催化劑。
　
　　公司2026年市盈率約9.8倍，對應2027年僅約7.8倍，基於公司有望捕捉基載電力設備的增長機遇，我們認為現價具投資吸引力，投資者可候低部署。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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